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　　2024.11.25

　　东吴期货：本日集运欧线大幅下落，主力合约EC2502跌停【偏空头】

　　宏不雅方面，欧元区制造业景气度仍不绝削弱，需求边缘降温。欧元区11月制造业PMI初值为45.2，低于商场预期的46，前值46；办处事PMI初值为49.2，低于预期的51.6，前值51.6，创本年2月以来新低；概括PMI为48.1，低于预期的50，前值50，相通创本年2月以来新低。上周五SCFI欧线报2481好意思元/TEU，环比下降1.2%，举座仍处于下降趋势。

　　近期船司赓续对12月运价提涨，但议论到欧洲需求偏弱，履行高涨幅度存在不笃定性。因此，短期欧线运价或承压下行，后续重心柔和履行需求情况。

　　海通期货：商场就12月宣涨的强预期和弱现实进行博弈【轰动】

　　上周EC近月保管轰动施展，商场不绝就12月宣涨的强预期和弱现实进行博弈。11月末船司和缓降价揽货何况以马士基为主的船司进行12月初测试性报价来试探商场的罗致意愿，后续更多12月初非姿态性的运价赓续报出。面前商场调研响应，货量需求保管中性偏强，徐徐呈现旺季特征;大部分船司11月末航次装载率偏满，部分航路出现爆舱。但商场履行成交水平并未较着上升，核心保管在3600-3800好意思金，显性FAK表价挺在大柜4000好意思金，更多成交纠合在纯真订价的指数约，稀罕品名，集量，以致套约(跟着PSS上调而有所减少)等。

　　12月运价从面前大柜4000好意思金跳涨至船司宣涨水平大柜6000好意思金具有一定的难度。一方面在于涨幅过大，商场履行罗致意愿存疑;参考马士基放出上海至辛苦大柜5600好意思金报价实则也为了测试商场履行的罗致水平，并通过举高FAK报价来推涨后续指数约的成交价钱，继而隐性扩大运脚收益。另一方面在利润空间从头翻开后，旺季船司自营运力加班的积极性较高，参考CMA在定约空班后的自营运力和马士基的加班船。12月运价瞻望保合手上行趋势，然则高度存疑;从面前基本面来看达成6000好意思金大柜存在较大压力，不雅察履行落地500-1000好意思金的增幅。

　　盘面瞻望不绝保管轰动态势，不雅察12月初现货商场报价情况，包括马士基其他欧基港口的价钱，OA和THE定约的线下报价;另外参考23年11月底船司赓续宣涨12月中旬，可联接履行12月初报价水平以判断12月中旬宣涨落地的可能性。

　　南华期货：心扉扰动，主力合约跌停【偏空头】

　　受资金增仓打压，集运指数（欧线）期货轰动下落，扫尾收盘，主力合约EC2502跌停，最终收于2722.1点，下落16%。从盘面各合约跌幅去看，EC2412和EC2510合约跌幅较小，与上周大幅高涨行情时所呈现的“近弱远强”如出一辙。

　　南华期货觉得，酿成这种强弱各异的紧迫原因是基差拘谨的需求过程。从当日公布的SCFIS欧线结算运价指数看，其报于2861.6点，环比高涨3.2%。因此，各合约基差走势均走强，矛盾点相比大的合约如EC2502、EC2506以及EC2508合约基差走强最为较着。

　　“成也萧何，败也萧何”！比如EC2502合约“春节备货溢价”、EC2506、EC2508合约“需求拐点溢价、需求旺季溢价”炒作王人暂告一段落。从历次摆布交割月的行情看，商场柔和焦点会从“炒预期”回到“作念现实”中来。从时期面看，由EC2408创下的高点恐难碎裂。

　　转头去看，近期集运指数（欧线）期货将迎来一波转移，若现货于12月份维稳，主力合约仍有较好的上行契机。但值得把稳的是，高点已现。

　　国投安信期货：后续往还的核心将转向12月上旬履行的订舱情况【不雅望】

　　现货方面，上周五新一期SCFI欧洲航路报$2481/TEU，环比小幅回落1.2%，体现11月末运价回落的走势，瞻望自下期开动指数将部分体现12月提价而随之上行。现在各航司已放出关于12月上旬的报价，而盘面关于本轮宣涨也已有较为充分的往还，因而马士基首周报价高于预期带给盘面的利好驱动已较为有限。后续往还的核心将转向12月上旬履行的订舱情况，若订舱偏强，则航司相接12月中旬空班偏多的时期窗口鞭策新一轮加价的预期抬升，或将进一步举高近月合约的估值。

　　此外，欧洲商业委员会暗意，中欧接近就取消对华电动汽车加征关税达成处理决议，后续或以是“价钱答应”，即设定入口居品的最廉价钱的方式进行销售。本年前10月，我国对欧洲的纯电车出口较着放缓，愈加和缓的价钱保险机制，或将鞭策电车出口界限有所放量。

　　申银万国期货：弱现实对盘面估值影响加多，12月提涨本体性落地存疑【轰动】

　　面前跟着11月中下旬运价的徐徐落地，多家船司调降11月中下旬报价，宣涨打折落地，弱现实对盘面估值影响加多，也使得后续12月提涨本体性落地存疑。当下仍处于12月加价函公布时期，尚未插足考证期，加上春节前抢运带来的需求反弹过程也存在不笃定性，短期盘面瞻望偏向轰动。

　　一德期货：多空身分交汇，集运盘面或将保管高位波动【轰动】

　　上周我国出口集装箱输送商场行情略显疲软，输送需求增长乏力，远洋航路运价下落，概括指数下行。欧洲航路货量有限，订舱清淡，商场运价小幅下落，周五公布的上海港出口至欧洲基本港商场运价为2481好意思元/TEU，较上期下落1.2%。按照订舱价与结算指数对应比例想象周一 SCFIS欧线预测值为2740点，较上期回落1.2%。

　　受近期欧洲经济施展欠安的影响，欧元区11月亏本者信心指数录得-13.7，低于前值与商场预期，亏本者信心下降标明异日欧洲经济远景仍是终止乐不雅。现货商场，12月中上旬海运商场传统小旺季(圣诞节与新年前纠合出货)或对运价有所守旧，小柜和大柜将诀别加多1000好意思元和2000好意思元云开体育，议论到欧洲线来岁新约缔结插足重要期，航商全力挺价，瞻望近期运价仍将保管高位波动。计谋上柔和行将插足交割月的12合约与现货的基差拘谨契机以及2508-2510合约的正向套利契机。